美国经济新难题

　　来源：北京商报

　　曾享受过“特朗普行情”的华尔街，如今也在承受“特朗普暴跌”的惨痛。而经历新一轮股市雪崩后，对于美国经济的悲观情绪更是不断蔓延。在此之前，变幻莫测的关税政策已经让市场“风声鹤唳”，从通胀重燃到经济衰退，担忧程度逐步加深。“增长放缓、通胀加剧”，或许正如市场指出的那样，美国经济正面临“一高一低”的新难题。

　　当地时间3月10日，因担心美国总统特朗普的关税政策引发经济衰退，华尔街遭遇“黑色星期一”，三大股指集体暴跌，成为2025年以来也是特朗普重返白宫后美股最黑暗的一天。

　　当天，以科技股为主的纳斯达克综合指数领跌，下挫4%，创2022年9月以来最大单日跌幅。道琼斯工业平均指数下跌2.08%，标普500指数下跌2.7%。两大指数均创今年以来最大单日跌幅。标普500指数更是从峰值跌落，蒸发4万亿美元。

　　科技股成重灾区，“七巨头”全部熄火。特斯拉大跌15.43%，英伟达跌5.07%，苹果跌4.85%，谷歌母公司字母表与脸书母公司Meta均下跌超过4%，微软跌3.34%，亚马逊跌逾2%。7家企业总市值单日缩水近7600亿美元（约合人民币5.5万亿元）。

　　由于当天并没有发布重要经济数据，特朗普此前的“心虚”言论被认为是引爆股市下跌的导火索。当地时间9日，特朗普接受采访时为关税政策辩护，以一句“谁知道呢”拒绝预测美国会否陷入经济衰退。他说，正在“把财富带回美国”，但“这需要一点时间”，会有“一段过渡期”。

　　这番含糊说辞被解读为特朗普对美国经济前景信心不足，助推市场的恐慌情绪。数周以来，美国股市持续低迷，三大股指自去年11月大选以来的涨幅已被统统抹去。华尔街恐慌指数VIX已突破27点，触及今年最高水平。

　　值得一提的是，在美股“七巨头”中，特斯拉跌得最惨，创2020年以来单日最大跌幅。今年以来，特斯拉股价已下跌近45%，抹去自去年11月美国大选之后的涨幅。这背后很重要的原因是特斯拉CEO马斯克作为美国政府效率部牵头人，在政坛投入了过多精力、发表了许多言论，其立场引发欧洲、美国等地消费者不满，影响了特斯拉的销量。

　　当天，特朗普在其社交平台发文称，将购买一辆新的特斯拉，以表达对马斯克的信任和支持。马斯克随即回帖说：“谢谢你，总统。” 受此消息影响，3月11日美股盘前，特斯拉股价一度上涨近5%。

　　不过，涨幅未能继续。3月11日，美股三大指数继续低开。截至北京时间晚11点，标普500指数跌0.97%，报5560.18点，道指跌1.36%，报41399.76点，纳指跌0.58%，报17366.31点。

　　衰退风险已至

　　特朗普的话或许只是压垮骆驼的最后一根稻草。美国舆论指出，美国经济已显露疲态，经济“地基”出现裂缝：加码裁员，招聘放缓，通胀反弹，消费者信心减弱。而特朗普的政策将使这一切雪上加霜。

　　而在一些投资人士看来，关税政策的反复无常比落地实施对市场造成的冲击更大。私人财富管理公司班森集团首席投资官戴维·班森表示，围绕关税的言论、反转、投机和混乱决策，更会加剧不确定性，对市场和经济活动的损害也会更大。

　　班森指出，反复无常的关税政策给企业、消费者和投资者带来困惑。企业或将放缓招聘，消费者可能减少支出，投资者不安情绪进一步加剧。其次，打击非法移民行动将冲击劳动力市场，农业、建筑和医疗保健等关键行业将面临招人难。第三，政府大规模裁员、削减援助可能扰乱地方经济、伤害底层民众，他们对物价上涨、经济衰退的抵御力最为脆弱。

　　PNC金融服务集团首席经济学家格斯·弗舍则指出，关税变数和限制移民政策或将导致未来失业人数超预期，并影响未来数年的就业和消费增长。

　　美联储预测，今年第一季度美国国内生产总值（GDP）或出现收缩，经年化调整后的降幅可能略低于3%。若如此，这将是2022年以来美国经济首次出现季度收缩。高盛10日也大幅下调经济增长预测，将2025年美国GDP增速由年初的2.4%下调至1.7%。

　　摩根大通预测模型显示，截至4日，美国出现经济衰退的概率已从去年11月底的17%升至31%。高盛集团认为，美国出现经济衰退的风险从今年1月的14%升至目前的23%。英国剑桥大学皇后学院院长、经济学家穆罕默德·埃里安表示，美国经济陷入衰退的风险已从今年年初的10%提高到20%至30%。

　　通胀担忧重燃

　　在华尔街普遍下调美国经济前景的同时，另一项关键经济数据——美国通胀预期却在不断被调高。高盛预测，美国核心个人消费支出价格指数（PCE）将在2025年年底达到3%，高于其此前预测的2%中值。这是因为新关税会推高通胀，进而削减消费者的实际收入。摩根士丹利也预计，美国2025年通胀率将上升2.5%，高于其去年12月预测的2.3%。

　　多家外媒指出，食品、住房和其他物品的成本是美国最重要的经济问题，近期鸡蛋价格飙升威胁美国全国。CBS新闻最新的一项民意调查也显示，77%的美国人认为，自己的收入增速跟不上通货膨胀的速度。

　　美国银行全球研究部经济学家斯蒂芬·朱诺等人在10日发布的一份研究报告中说，通胀高于美国联邦储备委员会目标的时间越长，通胀预期向上脱离锚定水平的几率就越高。如果出现这一情况，美联储稳定物价将变得更为困难。

　　加拿大市场研究机构艾摩宏观公司分析师认为，美国股市正在进入一个充满波动和风险的阶段，对美国政府支持增长的乐观预期正在被对关税威胁日益增加的担忧所替代。“可以合理推测，美国政府加征关税和经济政策的不确定性将压缩企业利润、抑制风险资产积极性并让经济增长走弱。”

　　值得一提的是，特朗普最近对股市也难得保持沉默，与其第一任期形成鲜明对比。那时，他经常发推炫耀行情，并称股市是美国经济实力的标志。对此，有投资分析师表示，特朗普可能采取“以短期痛苦换长期收益”的策略。为实现关税和精简政府的长远目标，特朗普或许愿意忍受股市和经济的短期困境。

　　北京商报记者 赵天舒