超额配股权顺利完成，毛戈平股价创新高

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　　从IPO超919倍认购成为年度“冻资王”到上市首日高开近60%，再到短时间内股价创新高，毛戈平（01318.HK）正在资本市场书写一个本土高端美妆品牌的故事。

　　凭借独特的东方美学理念、精准的市场定位和强劲的资本运作能力，毛戈平用数据与市场表现向外界展现了“中国制造”的新可能。1月4日毛戈平成功悉数行使超额配股权，随后，公司股价于1月10日创下上市以来新高，最高触及62.5港元，多家券商给出“买入”评级。

　　超额配股权获悉数行使，额外筹集3.37亿元

　　2025年1月7日，毛戈平（01318.HK）发布公告，公司于1月4日成功悉数行使超额配股权，共涉及1176万股H股，占全球发售可供认购股份总数的约15%。这标志着毛戈平上市后的资本运作进入新的阶段。

　　此次超额配股的发行价格为每股29.8港元，预计为公司带来约3.37亿港元的额外所得款项净额。根据招股章程中披露的内容，所得资金将主要用于进一步拓展销售网络、提升品牌影响力及投资于研发与供应链优化等。

　　公告显示，全球发售的稳定价格期间于1月4日结束。值得关注的是，在整个稳定价格操作期间，稳定价格操作人并未进行市场上的H股买卖。这一情况反映出市场对毛戈平股票的需求旺盛，定价较为稳健。

　　行使超额配股权后，毛戈平的股权结构进一步优化，H股占比从约16%提升至18.4%，同时公司公众持股量达到了香港联交所的上市规则要求，为21.95%。这不仅增强了公司在资本市场的流动性，也为投资者提供了更多的参与机会。

　　毛戈平此次顺利行使超额配股权，充分说明资本市场对其成长性的高度认可。值得一提的是，毛戈平在上市之前已获得多个投资机构的关注，IPO招股引入了6名基石投资者，合共认购1亿美元的发售股份。

　　行业数据显示，近年来，中国高端美妆市场正快速增长。根据欧睿数据，2009-2023 年，我国高端美妆行业市场规模从 315 亿元增至 2095 亿元，对应 CAGR 为 14.5%，并预计 2023-2028 年将以 6.3%的复合增长率持续增长，于2028 年达到 2847 亿元，市场规模增速高于大众美妆市场。

　　在这一背景下，毛戈平定位高端市场，产品定价及品牌策略迎合了新一代消费者的需求。根据弗若斯特沙利文数据，2023 年主品牌 MAOGEPING 是中国市场十五大高端美妆品牌中唯一的国货品牌，占高端美妆行业的市场份额为 1.8%。国泰君安发研报指，毛戈平作为国内稀缺的专业高端美妆品牌，创始人赋能品牌打造，目前处于品牌势能爆发期，拓品类、拓渠道下有望持续高增长。

　　其最新招股书数据显示，2021年至2023年，毛戈平收入分别约为15.77亿元、18.29亿元、28.86亿元，年复合增长率为35.3%。净利润也在保持增长，2023年净利润6.63亿元，同比增长88.3%，远超行业增长速度。

　　此外，毛戈平的品牌价值在消费者中的认知度也在逐年提升。从会员数和复购率来看，毛戈平的线上及线下会员忠诚度计划的注册会员总数从2021年的400万人增加至2024年上半年的1240万人，2024 年上半年整体复购率为 24.8%，在国内高端彩妆市场中排名前列。稳定的客户群体和持续扩大的市场占有率，为毛戈平在资本市场的表现提供了坚实基础。

　　股价表现创新高 多家券商给出“买入”评级

　　资本市场也迅速做出反馈，以真金白银对毛戈平投出信任票。超额配股权发行后，1月8日，新配发的1176万股H股正式在香港联交所上市交易，当日股价收报56.4港元，较发行价大涨89%。随后两日，毛戈平股价连续攀升，并在1月10日创下上市以来新高，最高触及62.5港元，较发行价上涨近1.1倍。

　　市场的积极反应，反应出投资者对毛戈平长期增长潜力的乐观预期。多家券商在最新研报中给予毛戈平“买入”评级。其中，民生证券指出，公司为国货高端美妆龙头，拥有稀缺的创始人专业化妆师IP资产，线下强布局+在线稳步扩张，在未来护肤行业稳健增长、彩妆行业加速发展的背景下，看好公司成长空间。

　　东方证券表示，化妆师创始人专业审美+行业地位引领潮流，赛事露出+专业学院强化地位专业化妆师品牌创始人往往具备较强专业能力和较高行业地位，能提出审美理论体系并进行产品创新，具备行业引领作用。

　　从市场动态来看，毛戈平在核心竞争力上表现尤为突出。首先，其品牌的独特性不容忽视。毛戈平以“东方美学”为核心理念，填补了国际高端品牌在这一领域的空白。以中国传统文化元素为灵感，其彩妆产品自带文化属性，深受消费者青睐，迅速建立了品牌差异化定位。

　　其次，公司在产品创新方面的表现也备受市场认可。近年来，毛戈平通过敏锐的市场洞察，不断推出契合消费者需求的产品，如光影塑颜高光粉膏、鱼子面膜，进一步巩固了品牌在底妆市场的领导地位。

　　在渠道布局上，毛戈平的步伐同样稳健而迅速。公司积极拓展线下专柜和线上渠道，持续扩大销售网络。根据弗若斯特沙利文的数据，截至2024年6月30日，毛戈平在全国的自营专柜数目为372个，在中国所有美妆品牌中排名第二。与此同时，线上渠道不断增长，过去三年，毛戈平线上收入占比分别为35.4%、39.2%以及42.4%，今年上半年为49.1%。线上巩固品牌定位，线上迅速放量，不断夯实渠道建设。

　　除了国内市场，毛戈平的国际化战略也逐步推进，据悉，其将募资金额的15%计划用于海外扩张及收购，包括在海外市场建立品牌的知名度及开店、开展新产品发布会及 KOL 活动、建立服务海外市场的自营官方网店、在海外市场建立研发中心和产品设计团队等。

　　从超额配股权的成功行使到上市后的股价表现，毛戈平用实际行动证明了其在资本市场的吸引力和增长潜力。随着品牌建设的深入及市场拓展的推进，毛戈平有望继续在国内外市场中书写高增长的故事。

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