刘元春：全球超级债务压顶，要通过技术创新穿越债务周期

21世纪经济报道记者周頔  北京报道  1月11日，北京大学光华管理学院举办以“创新驱动：赋能可持续发展的世界经济”为主题的第26届北大光华新年论坛。会上，上海财经大学校长、党委副书记刘元春发表了题为《全球金融风险：表现、根源与治理》的主旨发言。

刘元春指出，当前世界经济正进入超常规风险全面释放的新时期，而传统的金融系统特别是资本资产定价模型，并不能对超常规风险给予恰当的风险定价，并进一步引导资源合理配置，因此要以一个更广阔、更深刻的风险框架来看待未来世界经济运行图景。

近年来全球债务率持续攀升。数据显示，2024年第一季度全球债务增加1.3万亿美元，达到315万亿美元，占全球GDP的333%，创历史新高。而新兴市场债务激增至105万亿美元的空前高位，比十年前增加55万亿美元。

在刘元春看来，这是当下全球金融领域的超级问题。“全球债务已超过300万亿美元，占GDP的比重接近340%。应该说，这是人类历史上第一次步入这样一种债务环境。如果我们把全球比作一个家庭，这种超级债务势必意味着超级的结构调整。”他说。

刘元春指出，全球债务攀升中，政府部门债务上涨是核心原因，而根本原因则在于整体效率与投资收益率在下降。谈及破解之道，他认为，一方面要大规模削减支出，另一方面要通过技术创新来穿越债务周期。

事实上，从全球范围内观察，新一轮结构性改革的浪潮已至。

刘元春表示，在我国，党的二十届三中全会拉开了新一轮改革的序幕。在美国，除了关税变化外，围绕政府效率提升、再工业化的一系列改革也引人关注。此外，阿根廷、越南、欧盟也提出或已推进多项结构性改革。

刘元春认为，当前，世界竞争的表象是政治竞争，中间层是技术竞争，但底层一定是改革的竞争，而改革竞争一定是聚焦目前的几大结构性主题而展开的。他特别强调，结构性改革也许是这一轮全球竞争的核心落脚点。